美國消費者物價指數 (CPI) 變動走勢圖。資料來源：U.S. BUREAU OF LABOR STATISTICS
6/11 公佈的消費者物價指數 (CPI) 合乎美國聯準會 (Fed) 的「逐漸看到經濟衰退後，再採取降息」的劇本。市場也逐漸出現 Fed 或會在今年降息兩次的聲音，不過，若在下半年短期內連續降息兩次，是否也會讓市場認為聯準會預期經濟已經進入下降週期？目前從一些具指標性的總經指標來看，滯後的貨幣政策已開始壓抑經濟成長，在這樣的情況下，股市會迎來恐慌情緒而遭遇賣壓，或是可為未來降息後的資金行情而預先進場佈局呢？
6 月消費者物價指數 (CPI) ：前值 3.3%；預期 3.1%；實際 3.0%
6 月生產者物價指數 (PPI)：前值 2.42%；預期 2.3%；實際 2.63%
初請失業金人數：前值 23.9 萬；預期 23.6萬；實際 22.2萬
密大消費者信心指數：前值 68.2；預期 68.5；實際 66.0
從 PPI 微升和初請失業金人數未在創高的清況下，雖然 CPI 下修，經濟依然保有支撐，密大消費者信心指數卻顯示出一般消費者收斂未來的消費預期，可以推導在目前借貸成本高昂、物價仍具僵固性、Zillow房屋租金指數 (年增率) 自 3.43% 略走高至 3.5%，的環境下，消費者維持現有或增加支出的意願將會開始減少，未來這種趨勢可能會從疲弱的 CPI 數據逆傳導至 PPI ，導致其下跌。
美國聯準會主席鮑爾在 7/10 眾議會作證中表示，勿須等到通膨降至 2% 時才啟動降息循環，不過他也認為還要等到更多證據顯示經濟確實將步入衰退後，才會採取行動，而失業率是目前最重要的觀察指標。Fed 目前的風險應該是怎麼樣的降息方式，能讓市場有足夠時間消化且不會讓其恐慌。
如果在 9 月跟 12 月分別都給出利率急降的點陣圖 (Dot Plot)，可以想像股市的政盪會有多大，動搖股市的不是資金寬鬆的消息，因為降息 1、2 碼對於市場影響並不會太大，所以重點應該放在降息的速度，過快的降息會牽引投資人的經濟衰退想像，資金不會在此時湧入股市，而是趕緊獲利了結，演變成衰退的「預言自我實現」。
依照這種論述推導，Fed 今年降息一碼的機率應高於兩碼，畢竟此時降息僅是宣示意義較大，即使是浮動利率計價的借貸也不會太大的影響，不過，按照聯準會慢慢放鴿的步伐來看，也許在接下來兩個月會釋出一些利率政策指引，畢竟市場派的鮑爾不會冒著給市場「驚喜」而造成人心浮動、股市動盪的風險，畢竟 2020 年已經犯過誤判通膨情勢而急劇升息導致經濟危機的錯誤。
市場認為今年聯準會將降息 2 碼。資料來源：FedWatch
至於降息的時機點，可以參考這篇文章：https://www.aurora-finance.net/post/%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E4%B8%8B%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E7%B6%93%E6%BF%9F%E6%80%8E%E9%BA%BC%E7%9C%8B%EF%BC%9F%E5%B0%B1%E6%A5%AD%E5%B8%82%E5%A0%B4%E7%89%BD%E5%BC%95%E7%B6%93%E6%BF%9F%E5%9F%BA%E6%9C%AC%E9%9D%A2%EF%BC%8C%E8%A8%AD%E7%BD%AE%E5%A3%93%E5%8A%9B%E6%AA%A2%E6%9F%A5%E9%BB%9E%E5%B0%8D%E7%84%A6-fed-%E7%9A%84%E9%A0%90%E6%9C%9F 設置檢查點，確認數據的變化，才能跟聯準會用一樣的方式「摸著石頭過河」。我會解讀倘若今年降一碼，將是聯準會看到衰退到來而做的防禦性降息，若市場也這樣解讀，那麼股市的表現就會先蹲後跳；不過，想像一下 Fed 在三個月內降息兩碼，市場會怎麼解讀？這也應該是現在聯準會在擔心的，在還未與市場充分溝通前，很難想像聯準會將加速降息速度。
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