美元指數走勢。資料來源：MarketWatch
強勢美元導致進口成本上升，並對各國出口商及其供應鏈產生影響，由於近六成的國際貿易結算貨幣採用美元計價，美元續強也會壓抑全球貿易的復甦。尤其對於以出口製造業的亞幣來說，相對於美元來說，亞幣相對便宜，這對臺灣、日本、韓國、東南亞等國家而言，會是雙面刃。
美元堅挺在通貨膨脹高企的背景下，一來將對非美貨幣國家產生輸入性通膨，壓抑消費購買力，另一方面，貨幣貶值對於出口商有利。以臺灣的產業結構來說，七成產業都與出口相關，臺灣央行的貨幣政策也多是以促進出口為主，臺幣貶值的情況看似對國家財富增加有益，卻也讓缺乏原物料的臺灣消費能力下滑，造成薪資漲幅停滯、物價上揚。在貨幣貶值、物價高企的環境下，放眼望去，只有房地產較能保值，促成了臺灣房價只漲抗跌的部分原因。
據 Bloomberg 的資料，全球輸入性通貨膨脹的影響在 2024 年 4 月達到 14 個月新高。韓國因韓圜貶值 5%，進口原物料成本上升，日本出口商也擔心日圓疲軟可能影響對供應鏈的採購成本上升，即便短期內受益於疲弱日圓，但長線來說，進口價格走揚，日本又會回到通貨緊縮的老問題上。
航運指標：
洛杉磯港貨運：北美最繁忙的集裝箱港口，指數顯示航運量在 2024 年 4 月有所波動。
新加坡輸送量：全球第二繁忙港口，顯示航運量同樣受影響。
香港港口貨運：亞洲重要轉運港口，貨運量再次萎縮。
情緒指標：
德國商業期望：根據 IFO 調查，約 9,000 家德國企業的商業信心雖正在改善，但仍低於歷史平均水準。
美國新出口訂單：ISM 調查顯示，800 多名經理人對出口前景的期望下滑。
中國新增出口：約 3,000 家製造公司報告出口前景受到壓抑。
出口量指標：
韓國出口：關鍵出口貨物在 2024 年 5 月的前 20 天內，交易量明顯呈現疲軟。
臺灣出口：作為電子產品的供應鏈樞紐，出口量亦不穩定。
以目前美國經濟獨強的情況下，即使美國聯準會 (Fed) 降息，與其它國家央行的利差縮小，美國強勁成長的經濟基本面依然能吸引大量資本流入，美元維持強勢的時間可能會比市場預期的更久。此外，強勢美元對全球貿易的影響不僅限於短期價格壓力，還可能引發長期的供應鏈調整和經濟結構轉變。
供應鏈重新配置：由於進口成本上升，許多國家可能尋求本地化生產，以減少對進口原材料的依賴。這將導致全球供應鏈的重新配置，進一步影響國際貿易格局。
匯率波動影響：各國央行可能加強貨幣政策干預，以應對匯率波動。這將進一步影響全球資本流動和投資決策。
貿易保護主義抬頭：面對進口成本上升和出口競爭壓力，一些國家可能採取更多保護主義措施，這將影響全球貿易自由化進度。
通貨膨脹壓力持續：強勢美元引發的價格上升將對全球經濟體帶來持續的通貨膨脹壓力，特別是對進口依賴較高的國家，例如：臺灣、日本、韓國等國家。
短期來說，出口導向國家確實能受惠於強勢美元，觀察製造業去化庫存的速度就能知道，不過，將時間拉長，這些國家將承受進口原物料、商品價格上揚的通貨緊縮風險，我認為這也許是黃金、貴金屬價格在高利率、通膨漸趨緩的情況下，還處在高企的部分原因。對於強勢美元的雙面刃，未來經濟走勢仍需摸著石頭過河，風險趨避的心理使價值儲藏的商品更有吸引力，不過，我想提醒讀者，「擁擠的交易」(Crowded Trades) 不僅會出現在股市而已，一但市場情緒改變，價格的變動也會相當劇烈。
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